做座PTA市场上半年强势可期

PTA市场上半年强势可期

1月份以来，PTA市场高开高走。截至上*，华东地区PTA市场参考价为6583元（吨价，下同），比1月初上涨444.25元，涨幅达7.24%。业内普遍认为，在上下游供需格局主导下，PTA市场上半年强势可期，下半年恐将弱势收尾。

PX与PTA市场走势具有极强的正向相关性。今年是PX行业新增产能的集中投放期，但新装置开车存在较大的不确定性，新增产量实际投放到市场的影响将在下半年有所体现。届时，PTA市场的成本支撑将随之走低。

b.杯子形状明显不对称 据辽宁PTA经销商叶翔介绍，PTA的成本高低取决于PX市场走势。1月以来，随着国际油价强势回升，亚洲PX价格重回1000美元，给予PTA市场强劲的成本支撑。而且，有消息称美国制裁委内瑞拉，预计全球将日均减少30万——50万桶原油的贸易量，此举将给予油市进一步支撑。业内预计，2019年上半年油价将会因供给收紧而上涨，但是考虑全球经济疲软，以及美国增加国际原油市场供给等因素影响，下半年油价或将转跌。

另外，从新增产能来看，PX市场供应也将呈现先紧后松趋势。目前，民营大炼化项目正在紧锣密鼓地推进，恒力石化450万吨/年PX新装置、浙江石化800万吨/年PX装置以及中石化海南炼化80万吨/年PX装置等计划于今年投产，预计新增产能累计逾千万吨。不过这些产能基本要到今年下半年才能达到稳产状态，形成实应将螺母与法兰盖可靠的紧固际产量供应。因此，PX给予PTA市场的成本支撑也将呈现先强后弱走势。

货源供应先少后多

从供给面来看，受检修损失产能、新增产能及投产时间等因素影响，PTA市场供给也呈先紧后松走势。

申万期货能源化工分析师贺晓勤表示，年初这波涨势与几套PTA装置检修时间延长以及下游聚酯装置推迟停工有着密切关系。近期，蓬威石化90万吨/年PTA装置延期到1月25日开车;华彬石化140万吨/年PTA装置检修1个月，此前计划检修7——10天;福海创450万吨/年PTA装置上调到8成负荷的时间点延迟到春节后。综合来看，1月份PTA距离b是通过摇臂上的3个孔调理拨杆的位置得到的市场供应损失量将增加12万吨，市场流通库存量仅有16万吨，可以在最短的时间内提供从装填到包装的1条龙服务较同期相比处于较低水平。因此，供求关系紧张造成短期内PTA市场持续走高。

新增产能方面，今年PTA行业产能增长不多，仅四川晟达、福海创、独山能源等装置有复产或投产预期，但大部分投产集中在下半年。因此，新增产能对市场造成的冲击*快会在下半年开始显现。

供需关系先紧后松

“今年PTA下游的聚酯行业需求可期，产能增速将超过PTA产能增速，使市场大部分时间处于紧平衡状态。随着下半年PTA新增产能陆续投产，供需或将逐渐宽松。”叶翔表示。

据叶翔介绍，近日聚酯企业产销情况较为良好，涤纶长丝POY、FDY和DTY的库存分别降至3天、4天和8天，为去年同期库存水平的一半。因此，即便春节期间聚酯工厂累库，而当前较低的库存水平也将拉长累库周期，从而弱化春节后聚酯库存增加带来的利空影响。

另外，从聚酯加工企业的备货心态来看，从1月初开始聚酯生产企业产品销售明显好转，产销率超过*，库存持续下降。当前聚酯加工综合利润可达380——400元/吨，企业效益较好，资金相对充裕，备货能力较强，春节后聚酯企业开工率有望达到或好于去年同期水平。

从产能增速预期来看，有消息称PTA下游的聚酯行业今年预计约有600万吨/年的新增产能投产，产能增速在6%——7%，而对应的PTA装置在上半年并没有较多产能投产，因此短期内PTA供需紧张的状况将持续，托举PTA市场保持较强走势，直至年底PTA新增产能投放市场后，供需紧平衡的状态或将打破，PTA市场走势将有所改变。