国海宏观物价数据点评暂无近忧仍有远虑
事件
统计局12月9日公布物价数据。11月份CPI同比增长3.0%,环比增长-0.1%,其中食品类CPI同比增长5.9%,环比增长-0.2%,非食品类CPI同比增速1.6%,环比0增长。PPI同比-1.4%,环比连续两月为0。
点评
11月CPI同比3.0%,较上月下降0.2个百分点,环比增速-0.1;PPI环比为0,同比小幅回升至-1.4%。本月CPI的下行主要是由于食品类环比略低于近年来均值水平所致,食品价格同比增速由上月6.5%降至本月5.9%,降幅为0.6%,对总体CPI影响已近0.2个百分点,而其中猪肉和蔬菜价格环比的下降发挥较大作用。预计12月份CPI仍有望维持小幅下行,初步预计至2.8-2.9%,但结合季调环比折年率在阶段性高位企稳来看,也暂时看不到CPI大幅下降的可能。明年上半年翘尾因素较今年偏高,CPI仍有回升破3%的可能,故目前的下行难改市场对货币政策中性偏紧的预期,数据的实际影响仍较有限。
CPI同比转头下行,11月增速3.0%11月份CPI出现0.2个百分点的下降至3%,食品类价格同比由上月6.5%降至5.9%,而非食品类价格则保持1.6%的同比增速相对平稳。
分项看,食品类价格的下跌仍是主导因素,鲜菜价格的持续下行对CPI的下降起到关键作用。
12月CPI仍将小幅下行,但明年上半年仍有上行压力进入12月份,农产品(000061)整体继续保持平稳,结合去年同期明显上涨的走势看,预计本月CPI同比还将延续下行的态势,初步预计在2.8-2.9%的水平。
CPI暂无近忧,年内持续下行的走势对市场中性偏利多。但CPI环比季调后趋势已连续数月保持相对高位水平,并出现窄幅波动,由此判断,目前暂时看不到CPI出现大幅下行的可能。明年上半年翘尾因素较今年偏高,CPI仍有回升破3%的可能,故目前的下行难改市场对货币政策中性偏紧的预期,数据的实际影响仍较有限。
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