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国海房地产雷声过后大雨至

发布时间:2021-01-07 10:24:47 阅读: 来源:千斤顶厂家

估值与建议

产业政策打压与信贷总量宽松的博弈,平衡点在于通胀,维持“2013年超额收益前低后高,精选个股,配置两端”观点:经历前期信贷宽松,目前主要城市房价存在较大上行压力,产业政策打压可以视为中央为了平稳房价而采取的对冲手段,打破平衡的关键点在于通胀,如果通胀上行慢,则产业政策压制改变不了行业震荡上行趋势,随着地方细则出台,政策预期充分、成交量复苏,地产股将有超额收益行情,时点至少要等到二季度;如果通胀超预期,迫使信贷同时回收,则产业政策严厉将带来地产成交量持续萎缩,股票出现较大程度调整(类似于2011年下半年)。总而言之,地产股驱动因素将开始从政策切换至成交量,但在地方细则出台前,地产股板块难有较好表现,维持“2013年超额收益前低后高”观点,建议配置个股,重点看好:1)行业调控期销售额有望逆势增长的龙头公司,推荐排序:万科(中小户型占比高,品牌优势突出)、金地(新推盘产品结构显著改善);招商、保利和荣盛;2)受调控影响小的商业地产公司,比如国贸、金融街等。

风险提示

通胀上半年超预期上行导致全面货币政策紧缩。

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